本文着手：期间买卖盘考院 作家：陈佳鑫

着手|期间买卖盘考院

作家|陈佳鑫

裁剪|韩迅

订单“体感”回暖，固态电板带来新但愿，锂电开垦企业已走出2024年的低谷，但这次回暖的力度及握续性仍存疑。

本年卑劣电板龙头本钱开支触底反弹，同比增速超40%。动作后说念锂电开垦的主要供应商之一，杭可科技（688006.SH）在阅历2024年的功绩下滑后安详企稳，2025年前三季度营收同比增长1.87%。归母净利润同比增长2.59%，反馈订单量的条约欠债同比增长13.63%。

杭可科技向期间买卖盘考院默示，现在不好判断锂电开垦行业重回增长周期，但如实嗅觉到举座订单量的回暖。

阛阓显明更看好固态电板带来的开垦增量空间，本年固态电板产线密集过问中试阶段。固态电板量产提速，开垦先行，受此刺激，2025年8月末到9月初，杭可科技股价飙涨翻倍。

杭可科技已布局卡位高压化要素容开垦。与液态电板不同，全固态电板在分娩中需要极高的压力，来结束电极与固态电解质的精深切交游，高压化要素容开垦阛阓空间较大，杭可科技现在是阛阓上少数能供应该开垦的企业之一。

卡位固态电板高压化成开垦

“化成”与“分容”属于锂电板后说念工艺中的主要枢纽。化成是通过第一次充电使电芯激活，在此历程中负极名义生成有用钝化膜（SEI 膜），以结束锂电板的“开动化”。分容即“分析容量”，是将化成后的电芯按照设想圭臬进行充放电，以测量电芯的电容量。一般通过“化要素容一体机”完成上述两个法式。

与液态电板不同，全固态电板里面是坚毅的固体电解质与电极材料交游，微不雅上存在多数闲逸，严重回绝离子传导。必须通过高压化要素容开垦施加十倍于液态电板的压力，像“夯土机”相似，将这些微不雅闲逸压实，迫使界面紧密交游，才能形成有用的离子传输通说念，从而激活电板。

液态电板化成历程中压力在3～10吨，固态电板单体高压化成历程一般板滞压力要达到60～80吨，且夹具执行需接纳高强度合金钢。

化要素容开垦向高压发展，也将带动开垦价值擢升。东莞证券研报领路，全固态电板分娩开垦的价值量较传统液态电板分娩开垦权臣擢升，全固态电板单GWh产能对应的开垦投资金额是传统液态电板的3～5倍。预测到2030年，全固态电板开垦阛阓领域将达455亿元，年均复合增长率进步150%。

具体到高压化要素容开垦来看，东吴证券估算单GWh开垦投资额中，后说念开垦投资额占比为23%，其中高压化要素容开垦占比为15%。预测到2029年领域化量产后，高压化要素容开垦的阛阓领域可达37.5亿元。

杭可科技是电板后段化要素容开垦的中枢供应商之一，且是软包电板高温加压夹具机的始创者，在液态电板期间就蕴蓄了丰富的高温高压工艺素质。连年来，跟着半固体电板、固态电板时候的兴起，该公司也对相应开垦作念了前瞻性盘考和布局，中枢时候包括高温大压力化成时候，现在已领有固态电板后处治系统集成分娩线供应才能。

2025年半年报领路，其“固态电板200T液压形态夹具机”的样机已拼装完成，处于调试阶段，压力精度现在处于行业当先水平。

本年7月在投资者互动平台上，杭可科技默示已与国表里多家相干厂商就固态电板的中试线张开配兼并录用样机。

现在行业内能分娩高压化要素容开垦的企业较少，除杭可科技外，还包括先导智能（300450.SZ）、利元亨（688499.SH ），两家企业均领有全固态电板整线装备录用才能。接洽到全固态电板产线仍深广处于中检修证阶段，面前领有整线录用才能的企业上风会更大。

功绩见底订单回暖，实控东说念主高位套现2.2亿元

功绩方面，在阅历2024年的下滑后，2025年杭可科技功绩企稳。本年前三季度，其结束营业收入27.21亿，同比增长1.87%；结束归母净利润3.86亿元，同比增长2.59%。

订片面，条约欠债包含开垦订单预支款，一般为订单价值的20%～30%，可一定进程反馈举座的订单领域。在阅历2024年前三季度的下滑后，2024年第四季度以来，杭可科技条约欠债呈小幅上升态势。端正2025年三季度末，其条约欠债为23.55亿元，同比增长13.63%，但较2025年一季度末的25亿元有所下滑。

订单回暖与卑劣电板龙头从头加大扩产力度关系。财报领路，宁德期间、比亚迪等电板龙头的本钱开支在2024年见底后入手反弹。2025年前三季度，宁德期间的“购建固定财富、无形财富和其他恒久财富支付的现款”达300.88亿元，同比增长41.47%；同期比亚迪的“购建固定财富、无形财富和其他恒久财富支付的现款 ”达1149.33亿元，同比增长65.33%。

杭可科技向期间买卖盘考院默示，现在不好判断锂电开垦行业重回增长周期，但如实嗅觉到举座订单量的回暖。

此外，卑劣锂电企业的“国际建厂潮 ”也带动国内开垦企业协同出海，而杭可科技的国际客户开拓也得到冲破。2025年半年报领路，杭可科技握续深切与中枢韩系客户如韩国LG、韩国三星、韩国SK的配合，并在韩国天安装立韩国二期工场，得胜冲破并成为特斯拉供应商，过问丰田量产线体系并深切配合。2025年上半年，杭可科技的国际收入占比达46.01%。

功绩企稳的同期，毛利率仍呈下滑趋势。财报领路，2025年前三季度，杭可科技的毛利率为28.82%，同比减少1.14个百分点。杭可科技曾在半年报中解说，由于公司收入阐发周期为1年到1.5年，2025年上半年阐发收入的订单多数在2023年和2024年度坚决，竞争较为热烈，导致毛利率同比有所下落。

功绩企清闲复多家企业固态电板密集过问中试阶段，2025年8月末杭可科技股价入手飙升，在7个交易日内股价接近翻倍。9月8日，杭可科技股价盘中涨至阶段性高点43.53元/股（前复权，下同），较8月28日收盘价飞腾104%。

股价飙涨期间/后，杭可科技实控东说念主及一致行动东说念主开启密集减握。8月30日，杭可科技发布公告称，实控东说念主之一的曹政过甚一致行动东说念主霸术通过蚁集竞价交易减握杭可科技不进步0.8195%的股份。

9月16日，杭可科技再度发布公告，实控东说念主之一的曹骥拟通过询价转让杭可科技3%的股份。现在交易已完成，最终转让价钱为28.61元/股，较9月16日收盘价低约20%，实控东说念主套现2.23亿元。

股价飙涨后，杭可科技股价安详回落，端正12月4日，股价收报27.84元/股。

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