日前，在证券时报社支配、长江证券协办的“2026金长江私募基金发展论坛”上，长江证券首席经济学家伍戈以为，近期大师老本市集轰动是多重成本冲击的蚁集开释，传统动力与新兴科技是两大主角。AI翻新呈现“非线性需求”与“线性供给”的结构性矛盾，对通胀和职业的影响仍在动态博弈。

　　伍戈对油价抒发相对乐不雅判断，尽管中东地区冲破仍在抓续，但油价可能是有顶部的，这一判断既来自好意思国政事周期敛迹，更来自市集自己。历史磨真金不怕火标明，油价涉及90至100好意思元高位时，欧佩克自身也会垂危，因高油价会刺激好意思国页岩油翻新，鼓吹好意思油出口，冲击大师市集。好意思俄增产、中东航路绕行、大师储备开释等旅途均可酿成对冲。

　　伍戈预测，本年6、7月可能是原油市集最纠结的时期，但三四季度起油价不具备抓续大幅上行基础。不外，即使油价缓释，成本端压力也巧合齐全开释，因另一成本冲击源——科技正在崛起。他判断，下半年油价有顶且逐渐回落，资格6、7月轰动后，权力市集或有更积极发达。

　　伍戈从宏不雅视角提倡新框架：以Token（词元）使用量表征AI需求，该需求呈非线性增长，使用量几何级数飞腾；而AI的“额外”——动力（电力）供给却是线性的，缺口正以非线性速率扩大。

　　对于AI对经济的影响，伍戈以为，短期拉动需求，永恒或促进供给、升迁分娩率、拉廉价钱，最终通胀取决于两者均衡。现在，市集仍处于AI拉动需求的阶段，好意思国投资最大板块即AI干系投资，其对需求端拉动效应仍大于对职业的压制。对于科技股估值，资格过2000年互联网泡沫的华尔街主流东谈主士对盈利有更残酷条件，这既压制过度冒险，也使他们对盈利改善难以感奋。

　　伍戈示意，中国已深度融入大师化，国外科技发展影响国内风险偏好，但国内成立需兼顾多种策略。

　　在出口方面，中国发达惊东谈主，“以前两个月出口数据已毕了快要20%的增长”，伍戈分析，一方面，俄乌冲破使中国成本上风优于欧盟，中东冲破又使中国成本上风可能优于东盟；另一方面，大师产业链重构复旧中国出口竞争力。

　　东谈主民币汇率方面，以前泰半年东谈主民币钞票大放异彩，汇率走势强于传统基本面决定值，并非央行东谈主为侵略，而曲直经济身分在影响订价。若增值预期抓续，对中国广谱真义上的钞票并不悲不雅。

　　对于年内经济走势，伍戈瞻望，一季度“开门红”后，二季度财政蓄力，三四季度经济节律趋稳，银行端资金利率未大幅飞腾，体现了战略对经济增长的呵护。

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